21世纪经济报说念记者周頔 北京报说念 11月9日，国度统计局发布了2024年10月份世界CPI（住户破钞价钱指数）和PPI（工业分娩者出厂价钱指数）数据。其中，10月份CPI同比高潮0.3%，环比下降0.3%；PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%。1—10月平均，世界住户破钞价钱比上年同时高潮0.3%，工业分娩者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。

　　国度统计局城市司首席统计师董莉娟解读合计，10月份，破钞商场运转总体恰当，食物价钱高位回落，加之汽油价钱下行，CPI环比下降，同比涨幅略有回落。10月份，海外巨额商品价钱总体波动下行，但在一揽子增量战术落地显效等要素带动下，国里面单干业品需求复原，PPI环比降幅彰着收窄，同比降幅微扩。改日跟着战术恶果的接续清爽，价钱有望进一步趋稳。

　　中国民生银行首席经济学家温彬向21世纪经济报说念记者默示，PPI和CPI连接保持在偏低位置，四季度GDP平减指数或将连接为负，炫夸总需求仍然偏弱，经济中存在负产出缺口，战术仍需连接加大逆周期退换力度。

　　温彬指出，日前央行发布的三季度货币战术推论分解也强调“把促进物价合理回升看成主理货币战术的缺欠考量，鼓吹物价保持在合理水平”，有计划货币战术将连接保持宽松基调，况兼会加强与财政战术和其他战术的配合配合，以扭转商场主体预期，增强经济内生能源。

　　图片来源：国度统计局，下同

　　CPI增速何故回落

　　国度统计局发布的数据炫夸，2024年10月份，CPI同比高潮0.3%，环比下降0.3%。其中，城市同比高潮0.2%，环比下降0.3%；农村同比高潮0.3%，下降0.3%；食物价钱同比高潮2.9%，环比下降1.2%；非食物价钱同比下降0.3%，环比持平；破钞品价钱同比高潮0.2%，环比下降0.4%；奇迹价钱同比高潮0.4%，环比持平。

　　10月份，扣除食物和能源价钱的中枢CPI略有回升，同比高潮0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。而1—10月平均，CPI比上年同时高潮0.3%。据国度统计局测算，在10月份0.3%的CPI同比变动中，翘尾影响约为-0.4个百分点，本年价钱变动的新影响约为0.7个百分点。

　　财信金控首席经济学家伍超明在禁受21世纪经济报说念记者采访时默示，10月CPI同比增速回落，主若是受食物价钱超季节性下落、国内供强需弱株连。他分析称，食物方面，受顶点天气对供给端的扰动消退以及前期价钱高潮过多影响，猪肉、鲜菜、鲜果等主要食物价钱环比均由涨转跌，低于历史同时均值较多，食物价钱超季节性下落孝敬了本月CPI增速回落幅度的一半阁下。

　　非食物方面，国庆出行需求带动奇迹价钱重回历史均值隔邻，相沿中枢CPI小幅回升0.1个百分点。但受海外油价高潮向国内传导存在时滞、国内供强需弱神气未变等要素影响，能源、耐用品等主要非食物价钱跌幅扩大，瑕瑜食物价钱回落的主要株连。

　　东方金诚商榷发展部推论总监冯琳向21世纪经济报说念记者默示，全体上看，10月CPI环比下落0.3%（前值持平），同比涨幅低位下行至0.3%（前值0.4%），主要受食物和能源价钱走弱株连。不外，当月剔除食物、能源价钱，更能体现全体物价水平的中枢CPI环比持平，虽好于上月的-0.1%，但仍弱于季节性（昔日十年同时均值为0.1%）；同比涨幅为0.2%，较上月反弹0.1个百分点，连接处于1.0%以下的偏低区间。这意味着，2023岁首以来的物价高潮动能偏弱气象还在延续。

　　冯琳还指出，现时物价水平偏低，一个缺欠原因是受楼市低迷、疫情疤痕效应等影响，住户破钞信心偏弱。国度统计局最新数据炫夸，2024年9月破钞者信心指数为85.7，环比下行0.1，运动6个月下行，连接彰着低于100的中值水平。另外，城镇住户可主管收入增速下滑的影响也毁坏低估。由此，在商品和奇迹供应比较平稳的布景下，破钞需求不及是现阶段物价水平彰着偏低的主因。

　　预测下一阶段，温彬有计划，CPI同比涨幅或将回升。猪肉价钱将会出现季节性回升，有望推升食物价钱。国内一揽子增量战术连接改善内需，有望推升中枢CPI。访佛旧年同时基数回落，CPI涨幅回升将是八成率事件。但海外能源价钱可能随巨匠需求趋弱而有所回落，将会扼制CPI涨幅。

　　一揽子增量战术落地显效

　　国度统计局发布的数据炫夸，2024年10月份，PPI同比下降2.9%，环比下降0.1%；工业分娩者购进价钱同比下降2.7%，环比下降0.3%。1—10月平均，工业分娩者出厂价钱和购进价钱均比上年同时下降2.1%。

　　伍超明分析合计，受一揽子增量战术带动投资需求开释影响，10月份PPI环比降幅收窄0.5个百分点至-0.1%，但海外巨额商品波动加重和国内需求弱复原株连其延续负增长，导致本月PPI同比降幅扩大0.1个百分点至-2.9%。从结构看，分娩贵寓环比转正，生涯贵寓尤其是耐用品价钱下落是PPI环比负增长的主要株连。分行业看，基建链转涨，原油链延续负增长，卑劣行业降幅扩大，反应出外部笃定性加重和内需复原偏弱的株连作用较强。

　　中泰证券（600918）首席分析师杨畅则指出，PPI分项数据中，分娩贵寓环比高潮，生涯贵寓环比下降；在分娩贵寓中，采掘、原材料环比下降，加工环比高潮；在生涯贵寓中，一般日用品环比高潮，但耐用破钞品环比下降，且降幅彰着，阐明耐用破钞品仍在降价通说念；在细分行业中，价钱涨跌互现；从产业链条来看，玄色冶真金不怕火、有色冶真金不怕火利润改善，发电企业的利润承压。

　　冯琳分析合计，10月PPI环比跌幅照顾至-0.1%，已呈现趋稳走势，同比跌幅扩大幅度与前两个月比拟也彰着收窄。这反应了一揽子增量战术出台提振商场预期和部单干业品需求，9月末以来钢铁、水泥、铜、铝等巨额商品价钱履历了一轮高潮进程，以及10月海外油价有所回升，对国内PPI环比的株连效应收缩。10月生涯贵寓PPI环比跌幅扩大，是全体PPI环比未能回正的缺欠株连。

　　预测改日，冯琳合计，追随新一轮稳增长战术落地显效，以及还有部分一揽子增量战术“在路上”，后期巨额商品价钱或还有一定高潮空间，促破钞战术加码也有望轻便生涯贵寓价钱跌势，访佛上年同时基数走低，11月和12月PPI同比降幅有望收窄。至于2025年PPI同比能否较快转正，将主要取决于本轮一揽子增量战术的力度和限度，其中房地产支柱战术和财政增量战术的影响最大。

　　谈及PPI下阶段的走势，温彬则合计，受主要发扬国度制造业放缓及巨匠需求趋弱影响，巨匠巨额商品价钱有计划将全体回落。但他也看到了跟着增量战术渐进显效，商场供需沟通获取角落斥地，有望鼓吹国内工业品价钱回升，有计划PPI同比降幅将有所收窄，但他分析合计PPI走出负区间仍需时日。