21世纪经济报谈记者 凌晨 西安报谈

时隔一年半，煤化工龙头公司宝丰能源（600989.SH）闭幕百亿定增募资。

日前，宝丰能源公告称，收到上海证券交游所《对于闭幕对宁夏宝丰能源集团股份有限公司向特定对象刊行股票审核的决定》的公告。这意味着，宝丰能源厚爱闭幕此前定增募资不超100亿元事项并猬缩苦求文献。

对此，该公司默示，当今，拟通过本次召募资金开拓的样式依然通过自有和自筹资金基本开拓完成。

此外，宝丰能源公告中默示，坐褥规划泛泛，财务气象细腻，闭幕公司2023年度向特定对象刊行股票事项并猬缩苦求文献不会对公司坐褥规划变成紧要不利影响。

固然该公司比年功绩出现回暖迹象，但大幅投资扩产的背后，是债务限制逐渐加多，资金需求显耀上升。

总债务限制高企、投资行为现款流承压的同期，该公司坚握分成，累计派现上百亿元。其中，实控东谈主落袋超50亿元。

自筹资金定期推动

千亿市值宝丰能源位于中国能源化工“金三角”之一的宁东国度级能源化工基地中枢区。该公司主买卖务为煤制烯烃，主要居品为聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）。

早在2023年4月，宝丰能源便败露了百亿定增有磋磨，拟定增募资不向上100亿元，扣除刊行用度后用于全资子公司内蒙古宝丰煤基新材料有限公司（以下简称“内蒙宝丰”） 投资开拓“260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃样式（一期）”。

该公司公告露出，样式总安装坐褥智商包括3×220万吨/年甲醇安装、3×100万吨/年甲醇制烯烃安装、3×50万吨/年聚丙烯安装、3×55万吨/年聚乙烯安装及有关配套公辅设施。样式总投资478.11亿元。

其中，上述募投样式动作总体样式中的一期工程，磋磨投资395.34亿元。

按照正本磋磨，样式建成投产后，含届时将投产的宁东三期烯烃样式在内，该公司烯烃总产能将大幅栽种至520万吨/年。

这是宝丰能源竣事产能倍增磋磨的困难一步，也被公司预期为“新的利润增长点”。

资金方面，“等不足”募资的宝丰能源早已有了自筹策动。宝丰能源早前便曾默示，将证明召募资金投资样式程度的本色情况以自筹资金先行参预，并在召募资金到位后按照有关规矩的设施给予置换。

据悉，在2023年4月，该样式用地已获取鄂尔多斯市当然资源局的批复，且已签署罢了国有地皮出让协议。

在2024年半年度董事会规划推敲中，宝丰能源默示，内蒙烯烃样式投资开拓按磋磨奏凯推动。2024年5月内蒙子公司完成银团贷款业务办理；收尾半年报败露日，内蒙样式已完成投资付现70%。

据悉，收尾2024年年底，其已向内蒙宝丰参预136.7亿元，其中本年上半年以现款样式向内蒙宝丰注资11.55亿元。

样式开拓方面，2024年7月1日能源安装1#汽锅奏凯焚烧，首套安装将按磋磨于10月参预试坐褥。

举债扩产隐患丛生

从居品层面来看，宝丰能源烯烃居品营收自2019年运转，说合四年走高。伴跟着上述募投样式建成投产，该公司烯烃居品产量瞻望将进一步走高，或将为该公司功绩再增长提供助力。

而从财务数据层面启程，百亿扩产的另一面，也繁殖出了欠债高企、现款流承压等“风险隐患”。

据悉，该公司2022年至2024年前三季度的营收分袂为223.00亿元、284.30亿元、291.36亿元、242.75亿元，归母净利润分袂为70.70亿元、63.03亿元、56.61亿元、45.37亿元。

与此相对的是，2021年至2024年第三季度，该公司总欠债分袂为136.84亿元、237.04亿元、330.94亿元、459.99亿元；钞票欠债率分袂为30.84%、41.17%、46.2%、52.65%。

具体到债务分类来看，收尾2024年三季度末，公司其他支吾款(含利息和股利)较上年末加多72.37%，占公司总钞票比重上升3.59个百分点；遥远告贷较上年末加多39.55%，占公司总钞票比重上升3.53个百分点；一年内到期的非流动欠债较上年末加多62.55%，占公司总钞票比重上升1.39个百分点。

现款流净额方面，2024年前三季度，该公司规划行为现款流净额为57.8亿元，同比增长1.68%；筹资行为现款流净额65.68亿元，同比加多13.66亿元；投资行为现款流净额-89.94亿元，上年同期为-109.17亿元。

近四年时间，宝丰能源大步扩产，营收一谈上升的同期，总欠债限制却直线攀升三倍不啻、投资行为现款流净额握续承压。这一情况也激勉了上交所温雅。

在问询函中，上交所对短期偿债认识较低、欠债结构是否合理、短期欠债偿债安排，是否存在债务背信风险、有关风险教唆以及募投样式的必要性、产能磋磨合感性等方面建议疑问。

值得一提的是，在上述配景下，宝丰能源比年来减握分成上百亿元。公开贵寓露出，宝丰能源本色限制东谈主为党彦宝，其径直盘曲握有公司41.61%股权。

若以此规画，实控东谈主党彦宝累计分得金额超50亿元。

同期，收尾2024年11月9日，宝丰能源举座质押股份为9.21亿股，举座质押占总股本之比为12.56%，累计质押市值151.33亿元。

其中，公司控股股东及一致行为东谈主质押9.00亿股，其质押占其握股比例为17.42%。

此外，安全事故隐患亦然市集温雅热门。宝丰能源在公告中提到，自2021年1月1日至2023年8月31日，宝丰能源相配子公司存在116项行政科罚。其中不乏违背《煤矿安全规程》以及违背《安全坐褥法》案例。

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